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50年期国债卖的是“未来”
www.fjnet.cn?2010-05-14 09:10? 符慕欣?来源:上海商报    我来说两句

财政部官网近日发布的一则公告称,5月份共发行6期记账式国债,其中包括发行一期50年期的超长期国债。

许多市民均有过在不同时期任购国债的经历,一些中老年市民熢蚋纱嘟认购国债作为个人积蓄的主要去处,但通常而言,所购国债的兑现期限在3-8年之间,10年期的国债已经了不得,50年期的超长期国债鲜有耳闻。

去年11月份,财政部曾尝试发行过50年期的国债,总量200亿元,利率4.3%。只是,债券市场采取分级制,一级债市上,购买者只能是机构投资者;二级债市才对普通老百姓开放。

即将发行的50年期国债若对百姓直接开放,意味着如此超长期国债对国内尚属首发。假如其利率锁定在4个百分点左右,再假如有市民自愿购买并在50年后一次性还本结息,意味着今天投资1万元,50年后的本息大抵在5万元左右。回报率大抵有5倍。相对于其他投资理财品种,国债无论兑现期长短,投资回报率并不算高。但国债以国家信誉作担保,国家到时赖账的可能性极小,故投资回报率虽然低一些,但风险则相应减至最小。

对于国家而言,若针对百姓发行50年期的国债,相当于提前出卖国家的“未来”。

由于机构投资者绝大多数姓“国”抑或被国资所控股,无论是终极持有或半途持有诸如50年期的超长期国债,即便出现不可预计的损失,其损失性质最终仍属某种程度的“国家损失”。何况,国内目前在一级债市发行的各类债券,绝大多数在发行结束经一段时间的“等待”后,允许进入二级债市进行交易,这就意味着,个人投资理财也可间接涉足一级债市。对于个人购买者,不管你在购买超长期国债前是否在价值层面认同国家的未来,一旦购买了50年期国债,则已在事实层面认可了对50年后的国家现状依然可作美好预期。所见,发行和认购50年期国债对于国家和百姓,属于一个愿卖、另一个愿买的自由交易。

中共十七大政治报告再次承诺“要增加民众的财产性收入”。财产性收入的增加有赖为民众开辟申博现金网投资理财渠道在前,社会一方面长期抱怨国内投资理财渠道过窄,另一方面对国家不断开辟出新的投资理财渠道反应迟钝。50年超长期国债作为新的理财渠道虽谈不上是全新渠道,却也是在原有国债理财渠道上开辟了新的“子渠道”。

购买国债特别是买不买超长期国债,个人认购者考虑是否划算,其实不在于计较利率之高低得失,而在于充分预估阶段性加趋势性的通胀风险,以50年期的国债为例,首先要考虑未来50年间,年均通胀水平是否明显高于国债的年利率回报。具体而言,就是拿国家发布的年均CPI涨幅对比国债的年利率回报。假如前者的均数远大于后者的固定回报,再考虑到定期存款的利率起伏,购买固定利率的超长期国债,在经济上并不一定划算。

换个角度思考划算还是不划算可能更形象,25年前国家取消粮票时,优质大米每斤卖0.15元25年后普通大米均价每斤卖2.5元,那么再过50年,每斤大米又该卖到多少钱……由此所见,购买超长期国债的风险,主要不是“竹篮打水一场空”的风险,而是人民币实际购买力贬值幅度的风险。


责任编辑:李艳
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